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台灣出現第一檔「影響力投資基金」，這對台灣永續發展會帶來什麼影響？
台灣出現第一檔「影響力投資基金」，這對台灣永續發展會帶來什麼影響？
吳道揆／台灣影響力投資協會共同創辦人兼執行長
台灣出現第一檔「影響力投資基金」，這對台灣永續發展會帶來什麼影響？
第一個台灣本土的影響力投資共同基金，由第一金投信在2023年11月6日發行。
第一金投信在2023年11月6日順利發行台灣第一檔影響力投資共同基金，有機會為投資人賺取豐厚利潤，也對世界永續做出具體貢獻。
2022年寫了篇文章「台灣第一個影響力投資基金何時會出現」，2023年初又寫了「2023 年，台灣影響力投資的6個可能突破」，其中第五個突破就是：第一個台灣本土的影響力投資共同基金。
得知第一金投信在2023年11月6日順利發行了台灣第一檔影響力投資共同基金，真是喜出望外。衷心期待他們順利成功，既為投資人賺取豐厚利潤，也對世界永續做出具體貢獻。也希望這個新的開創能讓更多的人正確認識影響力投資，同時又能樹立典範，引領後續更多的影響力投資基金。
台灣ESG基金不少，但這次真的不一樣。ESG基金投資各類ESG評價較高的公司，而影響力投資基金則聚焦投資對 SDGs（聯合國永續發展目標）有具體貢獻的公司。
這方面台灣經驗比較不多，第一金投信找到法國安盛資產管理公司（AXA）作為顧問，直接運用他們發展的影響力投資方法學及資料庫，以期這次募集的資金可以緊緊抓住國際影響力投資的精髓，同時追求雙底線：社會效益（可衡量的 SDG 貢獻）及投資效益（市場投資利潤）。
AXA影響力投資的五大原則
AXA 深化了全球影響力投資聯盟（GIIN）的影響力四大特徵，他們對於資本市場上的股票投資謹守五大原則：
意圖性（intentionality）：只投資有意為 SDG 提出解方的公司，並以投資人的身份，協助被投資的公司提升影響力。
重大性（materiality）：不僅指被投資公司所解決的問題對 stakeholders 有重要性，也是指該公司的營收大半來自可以直接產生 SDG 貢獻的影響力營收（impact revenue）。
額外性（additionality）：額外性經常用在慈善機構及非營利組織，是指因為我們的作為（如捐贈）才會產生的效益。應用在上市公司投資，AXA 進一步升級，投資更有效，更低價，或更容易取得（例如在某些特別落後的市場）的 SDG 解方（產品或服務） ，產生長期競爭優勢。
負外部性（negative externality） ：這是我們所熟知的 ESG 問題，因為企業營運或產品造成外界（stakeholders）的負面影響。也就是排除 ESG rating不高的公司。
可衡量性（measurability）：要求被投資公司運用影響力衡量方法，指標，數據，並持續進行影響力的衡量與報告。
國際影響力投資的精髓謹守股票投資五大原則。圖片來源／m. on Unsplash
影響力投資的ABC法則
建構成分股的過程，除了上述五大原則外，主要遵循影響力的 ABC 原則。
首先，刪除明顯負外部性的公司，也就是 A（Action to avoid harm 避免危害）；然後挑選 ESG 評分較好的公司，也就是 B（Benefit to stakeholders 利於多方）；最後是評估 SDG 的貢獻度，也就是 C（Contribute to solutions 貢獻解方）。
這個做法很全面，既刪除不好的產業，也挑選營運上 ESG 風險小，且產品及服務上 SDG 貢獻大的公司。對社會效益的產生，起了層層的保障作用。
最後當然是對潛在的被投資公司做各種基本面，商務面，財務面的調研，以確保該公司在投資效益方面也能獲得市場報酬，甚至超額報酬，我們稱之為「影響力紅利」，也就是影響力越大，獲利也越大。
根據上述，我們知道，做一個影響力投資基金其實並不容易。投資上，一般投資基金要做的商業研究一樣也不能少，還必需加上影響力的各種考量，包括影響的目標，邏輯因果，影響力績效衡量的方法與數據，及萬一無法達成影響力的風險應該如何管理等問題。
影響力投資基金的三大課題
因此，為了顧及投資品質，投資範圍不宜太過寬泛，選擇若干主題，深入挖掘可以同時滿足雙底線的投資標的。
其次，行銷上也不容易：除了一般商業基金需要說明的風險，利潤，趨勢外，還需要明確說出該基金可以對誰（WHO）做出什麼影響（WHAT），如何（HOW）以及為何（WHY）可以產生多大（HOW MUCH）的影響等等。行銷及銷售上也就需要付出更多的努力，做出更全面並且有感的說明，否則投資人無法感受到其影響（對世界的貢獻），就難以買單，也難以做長期的支持與投資。
第三，在管理上也要有更多的付出，包括在投資上及在行銷上做更多的培訓，以提升影響力投資及論述的能力。
另外，也要在激勵制度上，安排與影響力掛鉤的「影響力績效獎金制度」（impact incentive）。否則如果所得獎金與銷售一般商業基金相同，誰還願意多費時間去推動影響力基金。
影響力基金可以達成雙重底線
就工具來說，影響力投資有完整的衡量與管理（IMM）方法。我很高興第一金投信這次與安盛（AXA）合作，因為 AXA 是全球頂尖的影響力投資推動者與實踐者。他們有整套衡量評估影響力的工具及資料庫，第一金投信用他們的方法、指標來衡量投資標的，並自願遵行歐盟 SFDR 最高等級 article 9 的深綠標準，認真且長期一致地執行，可以有理有據地闡明對世界永續的具體貢獻，也就不會有漂綠問題。
第一金投信在2023年11月6日順利發行台灣第一檔影響力投資共同基金。圖片來源／ ActionVance on Unsplash
投資人也要有心理建設：影響力投資講究的是長期投資。我是一個相信 impact alpha 的人。其邏輯很簡單：解決問題的能力越大，收穫也會越大；影響力越大，企業價值也越大；投資影響力大的公司，將來獲利可能性也大。只是要看長期，不宜打帶跑。當然，企業獲利與否並非只看影響力，還有很多複雜的層面要考慮。
據說第一金投信這檔基金募集績效不錯，印證了我常說影響力投資的市場需求明確。希望他們再接再厲，證明給世人看影響力投資的雙底線（投資效益＆社會效益）的確可以同時達成，以此鼓舞更多投信及投資人加入影響力投資行善致富的大趨勢。...<div class='locked'><em>瀏覽完整內容，請先 <a href='member.php?mod=register'>註冊</a> 或 <a href='javascript:;' onclick="lsSubmit()">登入會員</a></em></div><div></div> 感謝版主大大的用心分享！
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